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title: 智利的 UF：把货币的价值度量功能拆出来
date: '2018-05-09 17:36:09'
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summary: 智利用 UF 这样的计价单位对冲通胀，本质上是把货币的价值度量功能从支付媒介里拆了出来。
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Robert Shiller（罗伯特·希尔）在 `Financial Markets` 第二周课程里讨论金融创新时，举了智利货币单位 `UF` 的例子。这个例子他在《新金融秩序》里也提到过，我之前也写过一篇读书笔记。

智利的 `UF`，全称 `Unidad de Fomento`，英语大致是 `unit of development`。它并不是一种货币，而只是一个计价单位。可以把它理解成：智利把货币的“价值度量”功能拆了出来，交给 `UF` 承担。

`UF` 的值根据 `CPI` 消费者物价指数计算，每天公布和本币之间的汇率，并被广泛用于社保、养老保险和长期借贷协议。比如社保按 `UF` 缴纳，领取时也按 `UF` 结算，再根据当时汇率换算成本币。这样就不会直接受到通货膨胀的侵蚀。

Robert Shiller 还专门去问过智利央行，这个办法是谁先想出来的。央行那边的反馈很有意思：他们觉得这是个有点“丢人”的制度，像是在承认央行没能稳定货币。但 Shiller 恰恰认为这是一种很高明的金融创新，值得其他国家学习。

我后来查了下维基百科上 `UF` 和智利比索的兑换表。从 80 年代到现在，智利比索已经膨胀了二十多倍。再回头看人民币的通胀数据，官方统计、民间体感、资产价格变化经常对不起来，这件事反而更显得复杂。

关键不是某个国家是否应该复制 `UF`，而是这个例子提醒了我一件事：货币未必要把计价、支付、储值三种功能死绑在一起。必要的时候，把其中一个功能拆出来，反而可能更接近问题本身。

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