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title: 图币转换热背后的应用意义
date: '2024-02-17 04:25:07'
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summary: 把 NFT/FT 转换热从机制炒作拉回应用层。
slug: nft-ft-conversion-meaning
syndication:
- platform: X / Twitter
  url: https://x.com/jolestar/status/1758709132834877688
tags:
- nft
- ft
- assets
topics:
- crypto
type: post
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假期里折腾了几天 Movescription 到 Coin 的转换协议，也一直在想这波 NFT/FT 转换热背后的应用意义到底是什么。

如果只从金融角度看，NFT 到 FT 的转换，核心是在同一种资产上同时接入两种不同的流动性市场。今天 Crypto 里其实长期存在两类需求：

1. Builder 和 Holder，更看重长期价值，对流动性的要求没有那么高。
2. Trader，更追求高频、短线、热点，需要高流动性。

如果一种资产只能服务前者，市场很难形成规模；如果只能服务后者，也很容易变成一波流。图币转换协议想解决的，就是这两类需求之间的结构性冲突。

但一旦把 NFT/FT 转换放回到具体应用，就会发现很多协议讨论其实还不够扎实。比如 FT 转回 NFT 时，到底代表什么？如果用户拿到的是一个“随机”的 NFT，那这更像是一种发行策略，而不是稳定的资产转换模型。并且池子里的高价值 NFT 被不断抽走之后，整体期望值还会持续下降。

如果把 NFT 换成 SFT，这套逻辑反而会顺很多。SFT 既有 FT 的同质性，又保留了一部分 NFT 的结构表达，更适合承载会员卡、游戏资源、带面额和到期日的债券、带治理权的股份这些资产。

在这种场景下，转换成 FT，代表用户放弃部分应用属性来换取更强流动性；转换回 SFT，则是重新拿回使用权。这里的资产价值和金融流动性之间，才真正形成了一个可以来回切换的关系。

这也是我更关注的方向：图币转换协议的意义，不在于再造一个投机玩法，而在于它是否能帮一种资产同时接上应用市场和交易市场。如果这一点成立，它才有机会长成更长期的协议层能力。